纳斯达克实施“23/5”交易制度的影响与全球交易所反应

纳斯达克即将迎来首次“23/5”交易制度的实施，该制度计划于2023年12月6日正式上线。这一变革将在每周五天内提供每日23小时的连续交易时间，具体安排为美东时间周日21:00至周五20:00，其中仅有美东时间20:00至21:00保持一小时的交易暂停，用于系统维护与市场管理。这一举措不仅标志着纳斯达克自1971年成立以来在交易模式上的重大调整，亦是在全球金融市场中延长交易时间的趋势中的重要一步。

首先，纳斯达克将新增的隔夜交易时段覆盖到美东时间21:00至次日4:00，冬季时间对应于北京时区的10:00至17:00。这一延长的交易时段将使得亚洲投资者可以迅速响应美国市场的动向，特别是当美联储政策、地缘政治事件或者特定个股的消息发布时，投资者不再需要等候至深夜才能接入市场。现行常规交易时段为美东时间9:30至16:00，而扩展后的交易时段显著提升了市场开放度和交易的灵活性。

其次，值得注意的是，在关于“23/5交易”提案的审核过程中，美国证券交易委员会（SEC）已于今年第二季度初给予批准。纳斯达克北美市场高级副总裁查克·麦克对此发表评论，指出此种新的交易安排反映了全球投资者行为的转变，投资者越来越希望市场的开放时间能够与其本地时区和信息更新频率相适应。 qy球友会体育

然而，部分全球机构投资者对此次交易时间的延长表示出一定的担忧，主要集中在可能出现的市场质量问题上，如流动性不足、价差扩大和价格波动加剧等。东吴证券全球首席经济学家陈李则指出，纳斯达克的此项改革实际上反映了交易平台、金融中介与主要资本市场之间对订单的竞争。在短期内，纳斯达克的目标是争取ATS夜盘平台、券商内部成交系统等的交易订单；中期内则期望吸引ETF和大型科技股的夜间价格发现；而在长期目标上，纳斯达克意在掌控亚洲市场的全球资产定价文化。

此外，全球范围内的其他交易所也在积极延长其交易时段，以适应不断增长的投资者需求。自2023年10月19日起，纽约证券交易所母公司洲际交易所已宣布其NYSE American将增加期权产品的早盘和盘后交易时段；相应地，芝加哥期权交易所也启动了类似措施。这些举措显示出全球交易市场日益增强的互联性与竞争性。同时，欧洲和亚洲的主要交易所亦相继推出延长交易时间的方案，以提供更大的市场灵活性和应对时区差异带来的挑战。

综上所述，纳斯达克的“23/5”交易制度无疑将对全球市场构成深远的影响，而即将在未来实施的多项相似改革，也将进一步促使交易所间的竞争与合作加剧。这一趋势不仅反映了市场对便利性和流动性的渴望，同时也应引起对市场状态及其运营成本的重视。未来几个月内的市场反应与变化，将为我们提供关于此类改革长期效果的重要数据和见解。 qy球友会体育